“이가탄의 명인제약, 드디어 코스피 상장 도전”…승계설 넘어 글로벌 시장 향한 담대한 발걸음
 |
| “이가탄의 명인제약, 드디어 코스피 상장 도전”…승계설 넘어 글로벌 시장 향한 담대한 발걸음 |
명인제약이 코스피 상장에 도전하며 제약업계의 주목을 받고 있다. 단순한 승계용이라는 의혹을 넘어, 인재 확보와 글로벌 진출을 위한 전략적 행보라는 점을 강조했다. CNS(중추신경계) 치료제 국내 1위 기업이자 ‘이가탄’으로 잘 알려진 명인제약은 펠렛 기술과 신약 파이프라인을 무기로 새로운 도약을 준비하고 있다.
승계용 상장일까, 글로벌 도약의 신호탄일까
한국 제약업계에서 명인제약은 다소 독특한 존재다. ‘이가탄’이라는 국민 치약 못지않게 유명한 잇몸약으로 대중의 기억에 남아 있으면서도, 실제 매출의 대부분은 정신질환과 신경계 질환 치료제에서 나온다. 40년의 업력을 지닌 이 회사가 마침내 유가증권시장 상장을 추진하면서, 업계와 투자자들은 “왜 지금인가?”라는 물음을 던지고 있다.
재무 건전성은 탄탄하다. 부채비율은 9%도 채 안 되고, 현금성 자산만 2,800억 원을 보유한 회사가 굳이 상장까지 할 필요가 있느냐는 의심은 당연히 따라붙는다. 일각에서는 오너 일가의 승계와 세금 절감을 위한 ‘승계용 상장설’을 제기했다. 하지만 이행명 회장은 단호히 부인하며, 이번 IPO는 인재 확보와 글로벌 무대 진출을 위한 필수적인 선택이라고 강조했다.
1. 명인제약의 현재 위치: CNS 치료제 시장의 절대강자
명인제약의 진짜 힘은 일반 소비자가 잘 모르는 CNS 치료제 부문에 있다. 조현병, 우울증, 파킨슨병 치료제 등 200여 종의 전문의약품을 보유하며, 최근 2년 연속 국내 시장 점유율 1위를 기록했다. 단순히 잇몸약 회사가 아니라, 이미 국내 정신신경계 치료의 핵심 기업이라는 점은 IPO의 명분을 뒷받침한다.
작년 연결 기준 매출은 2,694억 원, 영업이익은 928억 원으로 영업이익률은 무려 34.4%다. 글로벌 제약사들과 비교해도 결코 뒤지지 않는 수익성을 자랑한다. 올해 상반기 실적 또한 순항 중이다.
2. 펠렛 기술과 CDMO: 글로벌 도약의 발판
명인제약이 글로벌 무대에서 통할 수 있는 강력한 무기는 펠렛 제형 기술이다. 펠렛은 약물을 균일한 과립 형태로 만들어 흡수율과 안정성을 높이는 차세대 제형이다. 글로벌 시장 규모만 약 3조 원에 달하는 이 분야에서, 명인제약은 이미 기술력과 생산 기반을 확보했다.
발안 제2공장에 건설 중인 국내 최대 규모의 펠렛 전용 공장은 2027년 가동을 목표로 하고 있다. 연간 2억 5천만 캡슐 이상을 생산할 수 있는 이 시설은 명인제약을 단순 제약기업이 아닌 글로벌 CDMO(위탁개발생산) 기업으로 격상시킬 가능성이 크다.
3. 신약 파이프라인: ‘에베나마이드’와 글로벌 임상 3상
명인제약은 이탈리아 뉴론(Newron)과 협력해 조현병 신약 ‘에베나마이드’의 국내 독점 권리를 확보했다. 현재 글로벌 임상 3상이 진행 중이며, 성공 시 국내뿐 아니라 해외 시장에서도 큰 반향을 일으킬 가능성이 있다. 이는 상장을 통해 글로벌 투자자와 파트너십을 넓히려는 명인제약의 전략적 행보와도 직결된다.
4. 승계설에 대한 반론과 경영 구조 변화
오너 일가의 지분율은 상당히 높다. 이행명 회장이 66% 이상을 보유하고, 두 자녀 역시 10%씩 갖고 있다. 이러한 상황에서 상장이 ‘승계용’이라는 해석이 나오는 것은 자연스러운 일이다. 하지만 이 회장은 “소유와 경영을 분리하고, 3~4년 내 전문경영인 체제로 전환할 것”이라고 밝혔다.
이는 단순히 재무적 이득을 위한 상장이 아니라, 장기적으로 기업의 체질 개선과 글로벌 신뢰도 제고를 위한 움직임임을 보여준다. 실제로 다수의 글로벌 제약사들이 비상장사라는 이유로 협력에 소극적이었던 경험은 이번 IPO 추진의 중요한 배경이 되었다.
5. IPO 구조와 시장 평가
이번 상장에서 명인제약은 약 340만 주를 공모하며, 희망 공모가는 4만5천 원~5만8천 원 수준이다. 공모 금액은 최대 1,972억 원에 달한다. 다만, 주가수익비율(PER)이 아닌 EV/EBITDA 방식을 적용해 밸류에이션을 산정한 점은 논란을 낳았다. 업계에서는 “희망 공모가를 의도적으로 낮춰 상속과 증여에 유리하게 하려는 것 아니냐”는 시각도 존재한다.
하지만 회사 측은 “거래소 심사 단계에서부터 사용해 온 합리적 방식”이라고 해명하며, 오히려 상장 후 주주환원율을 업계 최고 수준으로 끌어올리겠다고 약속했다.
명인제약의 진짜 도전은 지금부터다
명인제약의 코스피 상장은 단순히 자본시장에서의 이벤트가 아니다. 이는 한국 제약기업이 글로벌 시장에서 인정받기 위해 필요한 ‘신뢰의 증명’이자, 더 넓은 협력과 인재 영입을 위한 초석이다.
투자자와 업계는 여전히 승계설의 그림자를 지워내지 못하고 있지만, 펠렛 기술과 CNS 치료제 1위라는 탄탄한 기반, 그리고 전문경영인 체제 전환이라는 약속은 명인제약의 진정성을 보여준다.
지금 명인제약은 단순히 한 기업의 상장이 아니라, 한국 제약산업의 글로벌 도약을 알리는 신호탄이 될 수 있다. 과연 이 도전이 단기적 논란을 넘어 장기적 성과로 이어질 수 있을까? 이제 공은 시장과 투자자의 손에 넘어갔다.
#명인제약 #이가탄 #코스피상장 #IPO청약 #제약주 #CNS치료제 #펠렛제형 #CDMO #에베나마이드 #제약산업
